3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届宇宙东说念主大三次会议作政府使命陈述。本次政府使命陈述（以下简称《陈述》），建议了多项经济社会发展想法，并为2025年政府使命任务划要点。有券商东说念主士暗示，《陈述》针对商场蔼然的诸多问题事事有回复。

　　在券商首席经济学家们看来，赓续保持5%的GDP增长想法适应预期，CPI涨幅想法下调至2%则披露政府对价钱问题越发嗜好。提振阔绰扩大内需、嗜好科技接济创新，则成为券商解读着墨最多的两大主题。瞻望后市，成本商场环境料将连续向好，赓续看好A股投资契机。

　　逆水行舟全力稳增长

　　在中信证券宏不雅团队看来，5%傍边的GDP增长想法适应预期，CPI涨幅想法下调至2%傍边披露了政府愈加嗜好价钱问题；货币政策延续中央经济使命会议基调，推测央即将赓续下调政策利率，同期愈加嗜好楼市和股市的健康发展；财政政策体现出加强逆周期调治的强项决心，赤字率冲破惯性经管，各样用具额度均较2024年提高，统筹提振阔绰和投资，兼顾接济实体经济和金融机构。

　　“在5%的经济增长想法下，对宏不雅政策的要求昭彰提高。”东吴证券首席经济学家芦哲则暗示，这一想法在商场预期之内，但内需仍有一定压力，需要政策加鼎力度，体现了“逆水行舟、立志有为”的政策导向。CPI想法从3%下调到2%，推测宏不雅政策将更安稳推动物价回升。扫尾宽松的货币政策仍然是2025全年逻辑，“应时降准降息”，但具体时点可能更多相机抉择。

　　广发证券首席经济学家郭磊进一步指出，《陈述》展现出对政策时效性的嗜好，同期展现出对预期管理的嗜好，这一政策基调有助于各部门政策酿成协力，亦有助于针对性措置微不雅体感上酿成共鸣的堵点和问题。从经济发展预期想法来看，主要变化是住户阔绰价钱涨幅从“3%傍边”下调为“2%傍边”。这一想法更为求实，也更容易成为一个经管性目的。

　　赤字率处于商场预期上限，所对应的赤字范围5.66万亿元，较前年同比增长39.4%，属于畴昔十年以来最高。这一安排有助于短期经济增长，适应“愈加积极”的定位。同期，政府使命陈述指出要“优化窥探和管控门径，动态调治债务高风险地区名单，接济掀开新的投资空间”。这意味着畴昔几年化债经由中，部分地区增量投资收缩过快的景观有望改变。

　　华福证券商量所长处任志强则提到，赤字率从2024年的3%升至4%，全年新增政府债务范围达11.86万亿元，体现中央加杠杆稳增长决心，对冲地方化债压力。地方专项债增至4.4万亿元，要点投向基建、存量商品房收购、化债等界限，披露“稳投资”仍是中枢捏手。超长久格外国债延续2024年场地，接济“两重”树立，但新增5000亿元用于国有银行成本补充，旨在雅致金融风险，增强信贷投放才智。

　　多措并举鼎力提振阔绰

　　在经济学家们看来，提振阔绰正在成为扩大内需的热切捏手。举例芦哲就提到，本年政策更安稳“投资于东说念主”，住户职业、收入、阔绰、养老、生养等界限，在宏不雅政策里的权重加大，通过“提振阔绰专项活动”来向内需增长，以对冲外部环境变化的影响，这与往年有较大各别。

　　郭磊也暗示，“鼎力提振阔绰”依然处于2025年政府使命任务的首位，这与中央经济使命会议的表述一致。增量信息包括：完善处事者工资正常增长机制；明确阔绰品以旧换新范围为3000亿元，较前年的1500亿元翻倍；落实和优化放假轨制；完善免税店政策；区域上“深切国际阔绰中心城市树立，健全县域买卖体系”。从既有的商量来看，工资、假期、场景、政策红利均是推动阔绰倾向提高的关键，咫尺政策框架掀开了后续阔绰提高的念念象空间。

　　德邦证券首席经济学家程强称，本年两会将“鼎力提振阔绰、提高投资效益，全场地扩大国内需求”放在要点任务的首位，体现了国度关于畴昔一段时代经济出现的内需不及、阔绰疲弱问题的高度嗜好。促阔绰可从三方面发力。一是提高住户阔绰才智、意愿和层级，增强住户阔绰信心。二是优化阔绰供给，既要在以旧换新、文旅交融等界限连续加码，又要在新兴阔绰方面连续发力。三是改善阔绰环境，如落实带薪放假，荧惑各地弹性放假政策等，为阔绰创造时代要求。

　　财信证券商量发展中心总司理袁闯觉得，《陈述》强调“鼎力提振阔绰、提高投资效益，全场地扩大国内需求”，并将扩大内需提高至要点使命的要紧位置，2025年扩内需力度将昭彰加大。若外需不坚信性增多，不排斥扩内需政策力度赓续加大的可能。推测联系政策将聚焦在受西洋出口关税扰动较大的行业、对职业商场提喜悦用较大的服务阔绰场地、财政资金干涉产出比拟高的巨额类阔绰界限，以及对科技发展有权贵带手脚用的新兴阔绰界限。

　　进一步强化接济科技创新的政策场地

　　《陈述》建议的2025年第二项政府使命任务即，“因地制宜发展新质出产力，加速树立当代化产业体系”。

　　袁闯觉得，这进一步强化了加强科技创新、发展新质出产力的政策场地。通过加速发展东说念主工智能产业、提高自主可控水平，鼎力鼓吹当代化产业体系树立，可有用增强我国产业链、供应链韧性与竞争力。

　　广发证券策略首席分析师刘晨明则指出，“因地制宜发展新质出产力”，使得以数字经济、先进制造业为中枢的“科技叙事”愈加具象化。

　　实质上，“愈加嗜好科技创新在高质地发展中的引颈作用”，亦然多家券商首席分析师解读中的共鸣。据中泰证券政策行业首席分析师杨畅统计，相较2024年，本年《陈述》对科技（28次）+技能（15次）+创新（40次）的表述达83次，较上年有所提高，这充分标明了2025年政府使命聚焦科技发展、提高新质出产力的明确意图。

　　“本年《陈述》对科技、民企的关注昭彰增强，这与‘217民企茶话会’的精神有始有卒。科技创新和民企，前者奏凯提高全身分出产力，后者踏实信心和预期，是中国经济行稳致远的热切组成部分。”芦哲说说念。

　　值得一提的是，本次《陈述》也为将来产业发展场地划了要点，提到了生物制造、量子科技、具身智能、6G、智能网联新能源汽车、东说念主工智能手机和电脑、智能机器东说念主等。其中具身智能、6G等更是初度出当今政府使命陈述中。

　　在申万宏源商量策略首席分析师父静涛看来，2025年驱动，又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动。“十五五”规划有望为产业趋势投资提供新陈迹。袁闯亦觉得，《陈述》中要点说起的这些产业，将为我国在第四次科技转变和环球科技竞争中立于捷报频传提供有劲接济。在政策鼎力接济下，这些界限将进入发展的快车说念。

　　中金公司商量部国内策略首席分析师李求索指出，中国制造业的上风被更泛泛理会，科技界限冲破、中国金钱重估成为2月初以来商场高涨的主要推能源。短期看，好意思国加征关税可能短期牵累对好意思出口，但中国科技与制造推动国产替代、沿着产业链升级、出海拓宽商场是长久趋势。

　　中信证券商量所则指出，针对科教兴国政策，《陈述》也差异从加速树立高质地西席体系、鼓吹高水平科技自立自立、全面提能手才队列质地三方面指明了发展场地，推测本年我国的科技处事将兼顾好产业交融创新和前沿技能冲破，获取愈加丰厚的扫尾。

　　成本商场环境连续向好

　　多项利好政策提振商场信心，将如何影响成本商场？对此，傅静涛指出，两会政策布局，针对商场蔼然问题，事事有回复。兜下面行风险，作念好对冲外洋扰动的准备，扩大内需作念增量，科技政策接济与产业趋势共振。在需求预期踏实的情况下，基本面周期性改善只需恭候供给出清（反内卷政策赓续强化，为供给依期出清提供了保障）。

　　“基本面结构性改善正在酿成共鸣，国内AI和机器东说念主具备成为牛市中枢产业趋势的后劲。咱们保管中期看好A股投资契机的判断。”傅静涛暗示。

　　刘晨明亦觉得，合座上，两会陈述基本延续中央经济使命会议基调，财政赤字加码内需，央行托底楼市股市，增量上AI科技叙事下的场景转变。催化剂不竭，成本商场环境连续向好。

　　需要指出的是，本次《陈述》也对成本商场更正着墨颇多，建议“深切成本商场投融资空洞更正，鼎力推动中长久资金入市，加强政策性力量储备和稳市机制树立。更正优化股票刊行上市和并购重组轨制。”

　　程强觉得，跟着这些政策的出台，推测我国股票商场将来将逐步组成以“中长久资金+内生踏实性资金”为代表的内在踏实性长效机制，其中前者以社保、保障、养老保障基金、银行等为基础，后者则以回购再贷款、互换便利、证金汇金等为基础。

　　瞻望后市，李求索觉得，跟着好意思联储进入降息周期、好意思国大选扫尾落定、国内稳增长政策连续发力，A股商场已过重山，底部大致率照旧出现，风险偏好有望回升。在科技与文化界限发展超预期的催化下，商场结构性契机增多，从下到上的赛说念商量愈加热切。从节拍上看，现时商场巨额预期好意思联储降息的时点在6月，届时汇率制肘消弱，下半年商场发达存望好于上半年。