A股商场万般投资者的结构和活动，一直是成本商场存眷的要点问题。本文通过客不雅的数据，全面梳理近十年来万般投资主体的捏股结构和投资活动，探究机构捏股比例与公司股价之间的干系，揭示A股五大类投资者十年来捏股比例的变化，为惩办何如蛊惑中历久资金入市，何如培育境内“聪惠资金”等问题提供参考。

围绕“促进历久成本酿成”，证监会先后出台多项举措，加大中历久资金引入力度，提高万般中历久资金参与成本商场的积极性和褂讪性，推动社保基金、基本养老保障基金、年金基金、保障资金等中历久资金与成本商场所座保捏良性互动。

A股商场万般投资者的结构和活动，一直是成本商场存眷的要点问题。本文通过密致的客不雅数据，全面梳理近十年来（2013年于今）万般投资主体的捏股结构和投资活动。

机构捏股比例越高

股价历久推崇越好

散户繁多，是A股商场的典型特征，这也耕作了A股商场成为人人交游最活跃的股票商场之一。国际锻真金不怕火成本商场，机构投资者捏股比例渊博较高，且机构投资者在褂讪商场和进步遵守方面具有愈加积极的作用。

以境内机构投资者、个东谈主投资者的捏股进行分类，分辩谋划捏股比例（期末捏股市值/同期A股流畅总市值）的不同对股价的影响，时候区间为2013年1月-2023年6月（2013年-2022年取年报，2023年取半年报，共11个论说期）。对比发现，境内机构投资者捏股比例较高的公司，股价推崇相对强盛，更受商场追捧；与此同期，个东谈主投资者捏股比例较高的公司，股价推崇相对残障，且二者负推敲性权臣。

例如来看，境内机构捏股比例捏续特出70%的公司，自2013年以来平均年化收益率接近13%；个东谈主投资者比例捏续特出70%的公司同期平均年化收益率低于3%。境内机构捏股比例捏续特出30%的公司同期平均年化收益率7.64%；个东谈主投资者比例捏续特出30%的公司同期平均年化收益率4.76%。境内机构捏股比例未捏续特出5%的公司同期平均年化收益率仅有4%傍边，而个东谈主投资者捏股比例未捏续特出5%的公司平均年化收益率特出7%。

A股投资者结构捏续优化

为详备分析机构偏激它投资者的捏股情况，记者在券商筹商机构的分类基础上进一步优化，左证属性将投资者分为五大类：

一、境内机构，包括“国度队”资金（社保、养老、企业年金、证金、汇金）、公募基金及非公募类专科机构（券商、券商趋附剖析、相信、保障、银行、私募等）；

二、产业成本（非金融类上市公司、财务公司、一般法东谈主）；

三、个东谈主大股东（剔除“国度队”、机构、外资、产业成本除外的前十大股东）；

四、外资（北上资金、及格境外机构投资者QFII）；

五、个东谈主投资者。其中公募基金在半年报、年报中露馅完竣捏股，其余机构、产业成本均为前十大股东数据，外资数据来源于央行露馅的完竣数据。

证券时报·数据宝统计，2013年以来，上述五类投资者的捏股比例排序未发生篡改，其中产业成本的捏股比例波动相对较大，境内机构股东捏股比例波动最小。

适度2023年6月末，产业成本捏股比例还是最高，达到43.24%，天然较2013年下落了近2个百分点，但从历史数据看，产业成本的捏股永远保捏40%以上。2022年以来，在战术和商场要素推动下，产业成本积极开展回购、增捏，束缚为商场传递积极信号，其捏股比例创2020年以来新高。另外一大变化是个东谈主投资者的同期捏股比例下落幅度最高，特出3个百分点；与之对应的是个东谈主大股东及外资捏股比例均上升3个百分点以上。

详细来看，A股投资者结构正捏续优化，上述五类投资者捏股比例的差距束缚缩小，合座呈现出六大变化。

个东谈主投资者捏股比例

降至2013年来最低

被称作“散户”的个东谈主投资者是A股投资者中数目最巨大的群体，交游量大，对活跃成本商场施展着蹙迫作用。

一直以来，散户在A股商场呈现出捏股数目占比高、股东户数高、换手率高级特色，跟风炒作特征彰着。中金公司此前的筹商标明，这一定程度会缩短商场的灵验性。

从数据可看出连年来A股商场“散户化”程度有所减轻。中国证券登记结算公司数据说明，2007年个东谈主投资者的捏股占比达到历史顶峰后运行下落。数据宝统计，2013年以来个东谈主投资者捏股比例波动较大，2013年超33%，2015年最高特出39%，随后泛动下行；2022年低于33%，2023年二季度末下落至30%以下，散户捏股比例创以前十余年来最低。

事实上，由于非公募类专科机构仅露馅了前十大股东的捏股，若剔除完竣的机构捏股，个东谈主投资者捏股比例或将更低。异日跟着中历久增量资金的捏续入场，“去散户化”将成为A股商场走向锻真金不怕火的势必趋势。

境内机构投资者捏股比例回升

证监会主席易会满11月8日在2023金融街(000402)论坛年会上作东题演讲时示意，大肆度鼓舞投资端校正，推动中历久资金入市各项配套战术落地，加速培育境内“聪惠资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实进步专科投资工夫和商场引颈力，走好我方的路。

机构投资者一直是A股商场国家栋梁。与个东谈主投资者比拟，机构的投资活动合座愈加感性，且捏股周期相对较长，因此机构捏股的变化被不少投资者视为“商场风向标”。

统计说明，境内机构投资者捏股市值自2013年以来弧线上升，2020年境内机构投资者捏股市值初次冲破10万亿元，较2013年加多2倍多；2021年捏股市值达到阶段顶峰，冲破11万亿元。作陪商场的泛动回调，适度2023年6月末，A股境内机构捏股市值较高点有所下落，但仍看守在10万亿元之上。

从捏股比例看，自2013年以来，境内机构捏股比例保捏15%以上，2023年上半年末捏股比例达到15.42%，创2021年以来新高。

与发达国度锻真金不怕火的成本商场比拟，A股机构化程度并不高，但从上文看出A股“散户化”程度正在减轻。中国证券登记结算公司数据也说明，自2023年3月以来，非天然东谈主投资者数目月度环比增速捏续特出天然东谈主。适度2023年8月，上市公司（含B股）非天然东谈主投资者数目上升至历史最高，达到53.55万户，较昨年同期增8%以上；同期天然东谈主投资者增速仅6%傍边，机构投资者正加速入市。

社保基金、企业年金

捏股市值创十年来新高

“国度队”是成本商场的基石力量，承担着国有金钱升值保值的任务，肩负着褂讪商场的责任。历史数据标明，“国度队”资金入场后，提振商场信心的恶果十分权臣。

统计数据说明，适度2023年三季度末（因数据露馅不全，仅谋划前十大股东数据），A股“国度队”捏股市值3.14万亿元，较2022年末加多特出3200亿元，捏股占比4.52%，创2021年以来新高。

从历史数据来看，2015年、2018年“国度队”捏股市值占比分辩为8.12%、8.77%，均创下阶段最高水平。以2015年为例，在2015年6月A股大幅下行，商场流动性弥留之时，“国度队”资金运行入场，随后央行再次降准降息、7000亿元待业金入市细密获批、第二批救市资金入场的繁多战术利好下，股市运行企稳回升，适度2015年底上证指数在3个月内回升了11.77%。

分类来看，适度2023年三季度末，证金、汇金及旗下资管贪图捏股市值达2.73万亿元，与二季度末基本捏平，较2021年增超1200亿元；社保基金（含待业金）捏股市值接近4140亿元，较二季度末略有下落。将时候拉长来看，2023年三季度末社保基金、企业年金的捏股市值均达到2013年以来最岑岭。

“国度队”资金的增捏大致并不会留步于三季度末。音尘说明，汇金公司于10月11日增捏四大行（工商银行、农业银行(601288)、中国银行、缔造银行）的A股股份；此外，汇金公司拟在异日6个月内，不绝在二级商场增捏四大行股份。

在近日举行的2023年世界社会保障基金理事会境内投资管束东谈主茶话会上，世界社会保障基金理事会理事长刘伟示意，强硬对中国经济和成本商场历久向好的信心。算作历久资金、耐烦成本，社保基金强硬作念多中国金钱。

公募基金捏股比例略有下落

捏股数却创历史新高

公募基金是专科机构中的第一大主力军，亦然最早参与A股的机构投资者。统计说明，适度2023年6月末，公募基金捏股市值5.54万亿元，较2013年末加多3.35倍；与此同期，2021年以来公募基金捏股市值对境内机构的孝顺大幅上升，并捏续特出50%，2023年6月末达到52.63%，较2013年末增超14个百分点。

从公募基金捏股市值占总流畅市值比例来看，2013年至2017年捏续下落，2018年至2021年捏续上升，2021年创历史岑岭，达到8.52%；2022年以来略有下落，2023年6月末捏股市值占比8.12%，为2013年以来第三高。

天然公募基金本年的捏股市值和捏股占比均有所下滑，但2023年6月末公募基金捏股数目却创下历史新高。统计说明，2023年6月末公募基金捏股数目高达2605.98亿股，较2013年加多近2倍。

非公募专科机构捏股比例

创2020年来新高

数据宝统计，适度2023年三季度末，非公募专科机构捏股市值大幅上升至2.37万亿元，创历史新高；同期捏股市值占比3.4%，为2020年以来最高水平，充分彰显专科机构对A股商场的信心。

具体来看，保障公司、阳光私募以及券商的捏股市值居前。其中保障公司是境内专科机构中第二大主力军，适度2023年三季度末，保障公司捏股市值达到1.91万亿元，环比加多超5200亿元，捏股市值创2013年以来年度新高。与此同期，券商机构（不含券商趋附剖析）的捏股市值也创2013年以来年度新高。

外资捏股比例较2022年略有上升

外资正渐渐成为A股商场的蹙迫增量。左证央行数据说明，适度2023年6月末，外资捏股市值达到3.33万亿元，较2013年加多8.66倍，较2021年末的峰值下落超6100亿元，但与2022年末比拟仍略有上升。

从捏股比例来看，2023年6月末外资捏股市值占比4.88%，较2022年略增。不外从捏股来看，2023年三季度末QFII现身前十大股东的A股数目有804只，仅次于2021年。可见，“外资大幅撤退”的传奇与实质并空虚足相符。

需要补充的是，在11月1日的2023金融街论坛年会新闻发布会上，证监会新闻发言东谈主高莉示意，中央金融服务会议对成本商场高质地对外绽放建议了明确的部署和条目。下一步，证监会将坚捏商场化、法治化标的，不绝强硬不移扩大成本商场对外绽放，积极解救境外优质主体照章投资入股境内证券基金筹备机构。在11月13日的2024高盛中国宏不雅经济瞻望及股票商场动态媒体疏通会上，外资巨头高盛不绝赐与A股商场“高配”的建议。

异日，跟着中国成本商场赋闲迈向高质地发展，A股对外资的蛊惑力有望进一步进步。

记者不雅察：A股商场机构化需战术呵护

1997年，公募基金成为A股最早的机构投资者；2000年，证监会建议要培养机构投资者；2002年，社保基金和境外投资机构运行过问A股商场；2003年，QFII（及格境外机构投资者）过问A股商场；2005年，阳光私募、险资也运行入市；2014年，互联互通机制灵通。

国内成本商场在校正发展中束缚前进和壮大，投资者结构也在束缚地优化。记者结合近十余年数据筹商发现，A股商场投资者结构主要呈现六大变化。

1、散户捏股比例创历史新低；

2、机构加速入市，非天然东谈主投资者数目增速捏续超天然东谈主；

3、“国度队”积极入市，社保基金、企业年金捏股市值创2013年以来最高水平；

4、公募基金捏股比例虽有下落，但捏股数目却创历史新高；

5、非公募类专科机构捏股占比创2020年以来新高；

6、外资捏股比例较2022年略有上升。

机构化是成本商场走向锻真金不怕火的蹙迫特征。从刻下数据来看，A股商场机构化程度并不高。以前，A股商场一直被视为“散户”主导的商场，连年来A股商场通过深切成本商场校正助力高质地发展，机构、产业成本等投资者束缚加大投资力度，“散户商场”这一风景有所弱化。

基于刻下的行情，监管层饱读吹中历久资金活跃商场、解救境外优质主体照章投资入股境内证券基金筹备机构的呼声束缚。“国度队”、公募、券商等境内机构当先发起增捏，对A股而言如同“强心剂”。不少商场东谈主士以为，当下商场需要像平准基金这么大王人的真金白银入市，缓解缺少流动性资金的问题，提振商场信心。

何如提高境内机构股东的捏股意愿？对此，记者采访某私募基金司理，其示意，监管部门应强硬推动中国A股生态朝着机构化标的变迁，例如放宽侦查期限，指引险资等长线资金进步职权投资限制和比重；上市公司则应进步我方的筹备绩效，以优质的基本面推动A股机构投资者的捏股比例束缚上升。对散户也要加强投资者解释，幸免过分追赶题材、过度投契，坚捏价值投资才是通衢。

A股商场机构化绝非一蹴而就，参考好意思股商场，70年代待业金入市，“去散户化”程度开启，机构投资者捏股占比由1970年头的20%傍边上升至2000年的50%以上。上述基金司理示意，好意思股以基本面为股价高潮驱能源的生态故意于机构投资者发展，而待业金和公募的发展则是好意思股机构化程度高的蹙迫原因。

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