国泰君安证券觉得，2025年机械装备行业三大投资干线：本事驱动，装备专家、多余产能出清。中国机械装备制造业几十年的发展过程资格了：劳能源驱动——投资驱动——资源驱动阶段，面前已参加到科技驱动阶段。科技将颠覆传统制造业的坐蓐步地，效果将进一步擢升，看好科技驱动行业的发展远景；同期，由于专家经济发展的扞拒衡，许多国度和地区仍处于基础步调竖立的岑岭期，给我国具备竞争上风的装备制造行业提供了装备专家的机遇，看好具备专家化出海才气的鸿沟和企业；第三，一些产能多余的行业将来3—5年有望安宁出清，有益于龙头优质企业的盈利回升。

　　全文如下

　　国君2025年度策略｜机械：本事驱动，装备专家，产能出清

　　机械装备行业三大投资干线：本事驱动，装备专家、多余产能出清。咱们觉得中国机械装备制造业几十年的发展过程资格了：劳能源驱动——投资驱动——资源驱动阶段，面前已参加到科技驱动阶段。科技将颠覆传统制造业的坐蓐步地，效果将进一步擢升，咱们看好科技驱动行业的发展远景；同期，由于专家经济发展的扞拒衡，许多国度和地区仍处于基础步调竖立的岑岭期，给我国具备竞争上风的装备制造行业提供了装备专家的机遇，看好具备专家化出海才气的鸿沟和企业；第三，一些产能多余的行业将来3-5年有望安宁出清，有益于龙头优质企业的盈利回升。

　　本事驱动：看好AI机器东说念主产业链。2025年将是特斯拉东说念主形机器东说念主产业化的元年，国内车企及互联网大厂也驱动纷纷负责下场，参加AI机器东说念主赛说念，国内机器狗有望最初产业化。看好特斯拉产业链以及国内有望永恒胜出的产业链的投资契机。AI机器东说念主大脑、颖悟手、丝杠等卡脖子步调产业链需重脸色切。

　　装备专家：看好工程机械。2024年，工程机外洋需求显贵好于国内需求，撑握了主机厂的基本面。24年Q3迎来出口端进一步提速，重复国内基建需求回暖、房地产需求底部企稳。咱们预测2025年行业有望迎来表里需共振，基本面向好。中央财政带来的增量需求，对工程机械行业国内需求起到了至关伏击的撑握作用，从挖机的数据来看，景气度迟缓从小挖向大挖传导，矿山、水利、铁路等广义基建驱动发力，广义财政支拨仍是成为工程机械需求的中枢驱能源。从数据上来看，和基建相干度最高的土方机械弘扬最佳。从策略到股价还有基本面传导的旅途来看，从历史上看响应到工程机械的销量上大约需要3-6个月时期，咱们握续缓和先行盘算：利率和中央所在财政资金配套落地的情况。

　　顺周期：制造业固定钞票投资额位于底部区间，缓和Pmi等中枢数据回暖。机床、工业机器东说念主、自动化等通用装备行业举座产销增速和PMI等宏不雅经济盘算保握强相干性。刻下，PMI永恒处于隆替线以下，其中，袖珍企业的PMI近一年来永恒位于50%以下，2024年12月PMI为50.1%，新订单与坐蓐PMI辞别为51.0%/52.1%，均在隆替线上方。而2024年以来制造业固定钞票投资额积蓄同比增速有所回暖。后续缓和PMI等中枢制造业盘算是否有彰着回暖迹象。

　　风险教唆：本事非凡安宁，外洋策略风险，制造业投资景低迷。